在科技浪潮奔涌向前、新质生产力引领经济转型升级的当下，科技成长投资成为资本市场最受关注的核心主线。长城基金基金经理刘疆长期深耕科技成长赛道。凭借对产业趋势的敏锐洞察和深厚的投研积淀，在光通信等核心领域提前精准布局并坚定长期持有，为投资者捕捉到了AI时代的产业发展红利。
近日，刘疆在接受证券时报记者专访时，深入剖析2026年一季度A股市场行情，拆解光通信投资逻辑，分享科技成长投资的方法论，为投资者解读长城基金“科技+”布局的深层逻辑与未来机遇。
重仓光通信：前瞻布局高景气赛道 捕捉AI算力增量红利
从2025年至今，刘疆持续重仓光通信板块。谈及最初关注光通信的契机，刘疆表示，其布局并非短期跟风，而是基于对产业趋势的提前预判和长期跟踪，在AI浪潮爆发前便已重点关注，通过深度研究，挖掘到了这一领域兼具高胜率、高赔率的核心价值。
“在低位板块中挖掘产业重大变革带来的机会是我们重要的投资策略。”刘疆表示，早期光通信板块估值处于低位，多数标的估值仅为十倍甚至个位数，核心原因在于此前行业需求主要依赖运营商通信网络建设，随着通信网络逐步完善，行业资本开支趋于平稳，估值持续受到压制。
但光通信并非传统低毛利、同质化的制造业，而是持续技术迭代的优质科技板块——从50G、100G到400G，光模块行业仍然不断升级。尤其是AI产业的爆发，成为光通信板块景气度上行的核心催化剂。云厂商、AI厂商大幅加码算力中心资本开支，为光通信带来了前所未有的增量需求。
刘疆也坦言，在AI兴起的早期阶段，自身对板块认知尚不充分，仅重仓部分个股，未进行大规模板块配置；但从2025年开始，随着持续的产业跟踪与深度研究，对行业的认知不断深化，便开始大幅加仓，显著提升了光通信板块的整体配置比例。
他解释，加仓动作的背后，是捕捉到了行业三大高景气信号：其一，光通信龙头厂商持续上修需求指引，行业景气度持续超市场预期；其二，行业需求快速攀升，多个核心环节出现供需紧缺，海外供应链主导的领域迎来国产替代窗口期，国内厂商加速导入；其三，全球头部科技厂商持续迭代光互联技术方案，OCS规模化落地、CPO技术加速推进，印证传统互联技术开始难以匹配新时代算力需求，行业迎来重大技术迭代。
在刘疆看来，光通信板块具备三层核心阿尔法逻辑，支撑其长期高景气发展。第一层是算力迭代带来的全域互联增量：当前芯片制程进入3纳米、2纳米阶段，单芯片性能提升放缓，行业通过增加单服务器、数据中心芯片数量提升算力，芯片间、服务器间、数据中心间的互联需求呈指数级增长；第二层是短距光互联的巨大增量空间：传统短距互联以铜连接为主，受物理特性限制其将逐渐难以满足不断迭代下的速率、功耗等方面的要求面临瓶颈，光互联有望成为刚需，scale up侧短距光互联迎来时代级产业机遇；第三层是技术迭代与国产替代共振：CPO、OCS等新技术加速落地，推动行业价值量提升，同时国内厂商在核心环节实现技术突破，加速替代海外厂商，进一步打开成长空间。
这一轮行情，也验证了光通信已成为市场共识度较高的优质科技资产。对于当下流行的“站在光里”的说法，直观理解是布局光通信赛道，但在刘疆看来，这句话有更深层的内涵：第一，要拥抱时代最优质的核心资产，面对优质的成长赛道，要敢于布局、坚定参与；第二，“光”是一个广义代词，代表着无限的产业可能。它代表着科技之光、新质生产力之光、产业理性发展之光。
于刘疆而言，“站在光里”不只是聚焦单一的光通信领域，更是紧跟科技发展主线，拥抱新质生产力驱动的全维度产业红利。
科技投资方法论：跨越产业过渡期 把握两类甜点期机会
价值投资之父本杰明·格雷厄姆曾提出经典论断：“股市短期是投票机，长期是称重机”。而在其深耕多年的科技成长投资领域，刘疆将其引申并凝练出自己的核心投资信条：“投资短期是预期游戏，长期是胜率游戏。”谈及自己的投资方法论，他认为核心是精准把握从0到1的新兴方向与1到10的放量成长方向两类“甜点”机会，跨越产业过渡期，捕捉高胜率的长期收益。
对于如何提升新兴产业投资的胜率？在刘疆看来，产业发展初期的0到1阶段是投资的第一个甜点区，市场不苛求企业业绩，预期上行会带动板块普涨，但这类行情往往不会持续太久，随后产业便会进入0到1与1到10的之间过渡期，这个阶段投资难度很大。
“很多产业会长期卡在过渡期，无法实现规模化爆发、商业化落地，这个过程可能长达五年甚至十年，漫长的等待会大幅压缩投资收益，对投资者来说性价比较低。”他说，“而随着产业顺利突破过渡期，进入1到10的放量阶段后，会迎来第二个投资甜点期，此时行业发展确定性强化，企业业绩进入集中爆发期，投资体验也会大幅优化。”
因此，刘疆认为科技投资的核心就是跨越产业过渡期，捕捉两个甜点期的高胜率机会。而提升投资胜率，关键在于坚守三大核心维度：第一，坚守第一性原理，判断产业能否真正改善社会福祉、提升生产效率、助力经济发展，无明显发展弊端，只有具备长期价值的领域才值得布局；第二，关注政策扶持力度，新兴产业的发展离不开政策与资金支持，政策鼓励的赛道，产业落地的成功率大幅提升；第三，研判商业化落地速度，从产品、技术、商业三个维度，综合判断赛道能否快速规模化普及、完成商业化落地。
刘疆补充道，科技投资中容易掉入的“陷进”主要有三点：商业化条件不成熟、存在隐性风险、核心技术未突破。“单纯布局0到1赛道，只能捕捉中短期行情，性价比有限；中长期来看，我更倾向于挖掘高胜率赛道，陪伴产业从0到1、再到1到10长期成长，持续捕捉确定性机会。”刘疆强调，新兴科技投资短期拼预期、长期拼胜率，坚守高胜率投资，是自己始终坚持的方向。
长城基金“科技+”：拥抱新质生产力陪伴投资者共成长
谈及长城基金“科技 +”战略，刘疆表示，其核心逻辑聚焦两大核心：一是锚定新质生产力，新质生产力已成为经济发展全新引擎，广义的“光”正是新质生产力带来的时代红利；二是把握时代主旋律，AI产业爆发后，科技成长成为新时代核心主线，关乎产业发展与经济升级。
在刘疆看来，长城基金对“科技 +”的理解，不局限于单一行业，而是聚焦科技对全行业、全产业链的改造升级，从中挖掘优质机会。而深耕科技板块，长城基金具备两大核心禀赋优势：一是完备的投研团队，对产业变革、科技迭代、市场预期变化高度敏锐，产业研究兼具深度与广度；二是风格多元的基金经理团队，风格互补、品类丰富，能够适配不同风险偏好投资者，提供多元化科技主题产品。
站在当前市场节点，刘疆认为市场环境持续利好权益投资：宏观层面流动性保持充裕，对权益资产友好；产业端AI产业持续爆发，政策强力扶持新兴产业，不断催生新机会，科技成长依旧是资本市场主战场，值得坚定布局。同时，刘疆也提醒投资者，科技成长投资天然波动较大，需理性看待波动特性，做好收益与风险平衡。
“希望广大投资者能够坚守科技主线、拥抱新质生产力，与科技产业共成长，持续分享时代发展的红利。”谈及对投资者的寄语，刘疆表示：我们也将持续打磨投研功底、优化投资策略，以专业能力陪伴投资者穿越周期，把握科技成长的长坡厚雪机遇。
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