中信建投认为，国产模型加速迭代，算力景气度持续。国内模型持续迭代，GLM-5.2、Kimi K2.7 Code强化1M上下文、长程Agent、Agentic Coding和真实工程交付能力，推动国产模型从通用问答转向开发者工具和企业级工作流。Kimi补强国际化运营能力，DeepSeek融资强化头部模型产业化预期，微信AI灰度测试则显示AI入口正从独立App走向超级应用生态，有望提升模型调用频次和推理token消耗。海外方面，Anthropic收入、大客户数和融资规模继续上修，企业工作流和Agentic Coding需求仍处扩张通道。算力侧，AI云厂商backlog增长，GPU租赁价格上行，CPU、DRAM/NAND供给约束扩散，算力、存储和租赁服务景气度有望延续。
国金证券认为，1、GLM-5.2正式发布，国产大模型长任务、代码能力大幅追赶海外顶尖模型。2、头部互联网大厂批量采购国产GPU，软硬件Day0协同验证国产算力生态成熟度。3、模型迭代与国产算力相互赋能，产业形成正向循环，持续看好国产AI产业链发展。GLM-5.2代表国产大模型在长周期、代码、智能体核心场景持续缩小与海外差距，国产GPU快速适配头部模型、接入互联网大厂真实业务需求，二者形成双向驱动的产业闭环：国产算力凭借软硬件协同优势承接增量负载，落地实践又反向推动芯片与模型持续优化，国产模型与国产算力交相辉映，长期成长逻辑清晰。
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